Le fondateur de Pershing Square, Bill Ackman, témoigne devant le Congrès.
Pershing Square distribue environ 47 millions d’actions d’Universal Music Group (UMG), laissant sa propre participation à environ 140 millions d’actions.
Pershing Square Capital Management a officiellement annoncé cette décision aujourd’hui, trois ans après avoir acheté une part d’Universal Music à Vivendi.
En lien avec cet investissement initial, Pershing a mis en place plusieurs « véhicules de co-investissement à durée limitée » pour détenir une partie des actions UMG.
Maintenant, avec ces véhicules à durée limitée approchant de leur date de fin du 31 janvier, les fonds impliqués « ont choisi de distribuer des actions UMG à leurs partenaires limités plutôt que de l’argent. »
Cela concerne spécifiquement les 47 millions d’actions mentionnées précédemment, représentant environ 2,6% du label majeur et atteignant des « investisseurs non affiliés à Pershing Square ».
Même après cette distribution d’actions sans impôt, Pershing Square détient toujours les 140 millions d’actions UMG initialement mentionnées (7,6% de l’entreprise), y compris les participations attribuables à ses fonds principaux, au fondateur Bill Ackman, « ses affiliés » et ses employés.
Allant dans ce sens, Ackman et ses affiliés ne « vendent aucune action dans le cadre de la distribution », selon l’annonce. Et Pershing « continue de croire qu’UMG restera un investissement attrayant à long terme », avec son cours actuel « nettement sous-évalué », souligne le texte.
Entre les lignes, il est tout à fait possible que 2025 apporte une poussée plus agressive pour inciter Universal Music, basée à Hilversum et cotée à Amsterdam, à déménager.
Pas étranger à l’activisme des investisseurs, Pershing Square (qui quitte lui-même Euronext Amsterdam fin janvier) et le membre du conseil d’administration d’Universal Music, Ackman, ont commencé à encourager le déménagement d’UMG en novembre dernier.
« UMG se négocie avec une importante décote par rapport à sa valeur intrinsèque avec une liquidité limitée en grande partie due au fait qu’elle n’a pas son inscription principale sur le NYSE ou le NASDAQ et n’est pas éligible à l’inclusion dans le S&P 500 et d’autres indices », a écrit Ackman à l’époque.
Dès le départ, Universal Music a rejeté la suggestion directe – bien que le temps nous dira comment la situation évolue tout au long de 2025. Comme mentionné, Pershing et Ackman ne manquent pas d’expérience dans ce domaine. De plus, l’action UMG est en fait toujours négociée avec une décote significative.
Quoi qu’il en soit, Universal Music a reconnu l’année dernière le droit de Pershing de diriger une cotation aux États-Unis impliquant ses actions UMG détenues. Ackman avait précédemment indiqué que cette cotation arriverait en 2025, et pour des raisons évidentes, il sera intéressant de surveiller de près, entre autres choses, la capitalisation boursière pertinente.
